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說文解字：“別”/ / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /  甲骨文的“別”字，右邊像一堆骨頭的形狀，左邊是一把刀，表示用刀把骨頭從肉中剔除出來的意思。因此，“別”的本義為剔骨，引申為分開、區別，進一步引申為分離、分支、類別等義。說文解字：“吹”

5G算是2018-2021這幾年比較確定的主題，本文結合各方分析師研報，整理了一下其中的邏輯以及后續的投資機會，整理了各領域龍頭的上市公司，并對國產替代做了部分整理。一、5G的發展方向板塊內部的機會當期表現在在5G基建中，如PCB板、到短缺的電子產品，因為下游意識到機會，到上游采購，于是設備主升浪先行。從細分板塊表現來看，通信產業鏈上、中、下游相關環節景氣度呈現差異，上游環節率先復蘇。從前三季度營收增速來看，以濾波器、天線等為代表的無線上游環節增速最快，達到了 38/%， 毛利潤同比增速達到 22/%。中游光模塊環節主要受到北美市場 100G 去庫存的影響，板塊營收同比下滑 3/%，但毛利潤同比增長 10/%，主要系相關個股（新易盛）經營改善（產能 利用率提升導致）所致。單看5G板塊的本身，可以去尋找被低估的機會，需求會逐步地傳導。二、5G的延伸機會集中在后市場應用，十倍于5G本身。以終端手機、耳機、IDC服務器基于終端設備的后端服務。傳輸速度的增加帶來數據處理的便捷，相關的板塊也會一同收益。1、云網融合走向深化5G的落地勢必伴隨著數據量的激增，拉動市場對數據中心的需求。流量角度，未來互聯網公司的C端流量有望隨著5G手機的普及而增長（2020年有望達到10/%-15/%滲透率；智能駕駛、工業互聯網等應用場景的逐步開拓，也有望增加B端流量；此外5G明顯提升了網絡響應效率、可靠性和單位容量，所以大量的本地計算業務完全可以遷移到云端，云計算需求增長也會增加IDC的市場需求。5G 有望加速云計算滲透率提升。5G 的商用將帶來兩點變化：1）連接數目的增長導致網 絡流量快速提升，對于算力的需求進一步提升；2）5G 網絡將帶來單位比特成本的下降。兩者分別從需求端（云計算解決算力問題）和成本端（網絡能力提升，資費下降降低云計算成本）為云計算滲透率的進一步提升奠定了基礎。2、VR//AR 領域包括游戲、視頻直播、娛樂、教育、遠程辦公等多種細分場景。由于 VA//VR 需要大量數據處理，5G 技術的進步顯著提高了云服務訪問速度，若將這些數據處 理轉移到云端，將大幅降低設備成本。此外，根據賽迪研究院發布的《2018 年 VR//AR 市 場數據》報告顯示，2018 年，我國 VR//AR 市場規模為 80.10 億元，增長率為 76.50/%， 預計到 2021 年，其市場規模將達到 544.50 億元，年均增長率為 95.20/%。3、車聯網領域汽車的遠程駕駛、編隊行駛、自動駕駛、傳感器數據眾包等都需要安全、 可靠、低時延、高帶寬的網絡傳輸支持，5G 技術的進步，使其成為可能。根據新華網同 賽迪顧問聯合發布的《車聯網產業發展報告 2019》預計，隨著 2020 年 5G 技術的推廣應 用、V2X 技術發展、用戶增值付費提升等因素，市場將迎來進一步增長，增速預計超過 60/%，到 2021 年我國車聯網市場規模將超過千億元。4、智能制造領域5G 安全、可靠、低時延、高帶寬的優勢將使得無線解決方案在智能制造領域的應用更為廣闊，包括無線工業相機、工業傳感器、遠程控制、狀態監控、資產跟蹤、云化 AGV、物流和庫存監控、無線機器人、無線云化 PLC 等。根據中國智能制造系統解決方案供應商聯盟數據顯示，2018 年，智能制造系統解決方案市場規模達 1,560 億 元，同比增長 21.9/%。5G 時代的到來，將進一步推動智能制造業的快速發展。5、物聯網：萬物互聯，網端先行移動通信行業用戶滲透率飽和，物聯網成為新的增長點。根據 Gartner 發布的數據及預測， 2017 年全球物聯網連接設備達到 83.81 億臺，預計 2020 年全球聯網設備數量將達 204.12 億臺，保持年均 30/%以上的高速增長。華為在 2016 年全球聯接指數報告中預測，到 2025 年物聯網設備數量或將達到 1000 億臺。 物聯網產業規模可觀。根據 IDC 的預測，預計到 2020 年全球物聯網（IoT）的支出規模 將達到 1.3 萬億美元；Gartner 和 GSMA 分別判斷，未來物聯網市場規模會達到 1.9 萬億 和 1.1 萬億美元。綜合來看，物聯網市場規模可達萬億。6、網絡安全5G時代應用場景再度拓寬，對網絡安全提出更多需求5G有增強移動寬帶（eMBB）、低功耗大連接（mMTC）、低時延高可靠（uRLLC）三大應用場景。5G不僅僅是速率變得更高，時延變得更低，它將滲透到萬物互聯的各個領域，與AI、工業控制、車聯網等緊密結合在一起。所以，安全就變得尤其重要。不同應用場景下提出了不同的網絡安全需求。對eMBB來說，由于網絡速度的提升，需要更高的安全處理性能。對mMTC來說，需要輕量化的安全機制，以適應功耗受限、時延受限的物聯網設備的需要；需要通過群組認證機制，解決海量物聯網設備認證時所帶來的信令風暴的問題；需要抗DDOS攻擊機制，應對由于設備安全能力不足被攻擊者利用，而對網絡基礎設施發起攻擊的危險。對uRLLC來說，需要提供低時延的安全算法和協議，要簡化和優化原有安全上下文的交換、密鑰管理等流程，支持邊緣計算架構、隱私和關鍵數據的保護。7、遠程醫療遠程醫療，特別是遠程手術場景對時延、圖像識別的要求非常高，用4G網絡承載滿足不了圖像傳輸的時延、帶寬的要求，而5G具備低時延、大帶寬的特點，可以針對智能醫療中的遠程手術做很好的承載。三、相關上市公司匯總1、5G終端設備精密零組件加工能力一一立訊精密、歌爾股份、領益智造;5G手機天線一一信維通信、 碩貝德;5G手機射頻一一卓勝微 ;攝像創新帶來的CIS需求一韋爾股份;光學元件一聯創電子 ;5G手機電池容量增大一德賽電池、 欣旺達;5G手機功耗增加.散熱需求增加一中石科技、飛榮達;模擬芯片--圣邦股份 ;5G手機被動元器件增加一潔美科技、順絡電子/(疊加電感國產替代/) ;手機ODM和汽車電子--聞泰科技 ;PCB--鵬鼎控股 ;激光器一一大族激光、銳科激光:SIP//AIP封裝一一長電科技、環旭電子;2、5G應用云游戲一一順網科技、 完美世界;VR//AR--歌爾股份、水晶光電;工業物聯網——和而泰、移遠通信;自動駕駛一一四維圖新 ;網絡可視化一一中新賽克。3、數據處理SAAS——用友網絡、廣聯達;IDC——寶信軟件、光環新網。4、服務器服務器行業龍頭公司浪潮信息、紫光股份5、網絡安全網絡安全龍頭廠商深信服、啟明星辰6、車聯網高精度地圖龍頭四維圖新、智能駕駛艙龍頭中科創達等四、國產替代貿易戰以來，我國也已意識到關鍵技術需要國產化，5G的發展對芯片、核心元器件要求很高。大部分依舊被國外廠商把持。在部分領域我國可以自主，大部分領域依舊有所欠缺。5G核心元器件國產替代之路1、射頻前端芯片AD//DA 芯片基本依賴海外。AD//DA 芯片主要完成數字信號與模擬信號轉換的過程，屬于數模混合芯片，模擬芯片國內基本落后于海外廠商，且**由于 5G 速率大幅提升，對產品性能和集成度提出更高要求，進一步提升了國產替代門檻**，所以 AD//DA 芯片基本依賴海外公司，比如 TI 和 ADI。 PA 和濾波器基站側已無問題，手機終端側正在進行國產替代化。根據產業鏈調研，基站側射頻芯片，例如 PA 和濾波器基本已經實現國產化。但是手機側的射頻前端芯片主要依 賴 Qorvo 和 Skyworks，根據產業鏈調研，華為早在 2 年前已經啟動替代化進程，目前正積極與上游公司推進國產技術方案落地。2、PCB 覆銅板我國已成為覆銅板主產地。從剛性覆銅板產量在全球的區域分布來看，中國大陸的剛性覆 銅板產量占比到 2016 年已經超過 70/%。國內覆銅板的市場規模不斷擴張，根據 CCLA 統 計數據，中國各類覆銅板產量由 2012 年的 45139 平方米增加至 2017 年的 83839 萬平方 米，年復合增長率為 4.49/%。國內覆銅板企業在中高端產品獲得突破，填補國產空白。由于資金與工藝壁壘，覆銅板行 業格局較為穩定，2017 年全球前十大廠商合計份額 74/%，領先廠商近幾年排名變化較小。 近年國內覆銅板龍頭企業生益科技、中英科技、泰州旺靈、華正新材等在高頻、高速材料領域獲得較大突破，部分產品可與 Rogers（主打高頻）、松下（主打高速）等同類產品媲 美，填補國內中高端產品空白。3、FPGA5G 推動通信類 FPGA 持續增長，國產替代需求高。FPGA 被稱為數字芯片之母，未來 5G 時代三大應用場景驅使網絡帶寬更寬、網絡更加智能化以及邊緣計算的引入，都將驅動未來 FPGA 在通信場景下的應用。根據 MRFR 2017 年數據統計，全球 FPGA 市場以 Altera （2015 年被 Intel 收購）和 Xilinx 兩家為主，這兩大巨頭壟斷全球市場份額約 71/%，全球 前兩大 FPGA 廠商 Xilinx、Altera 最大的地區客戶是中國；此外兩個小巨頭 Lattice 和 Microsemi（2018 年被 Microchip 收購）市場份額約 16/%。反觀國內 FPGA 企業體量較小。國內 FPGA 產業起步較晚，在軍工航天領域，主要企業包括紫光同創、復旦微電子、華微電子、中電科 58 所、航天 772 所等；在民品領域，主要企業包括廣東高云、上海安路等。根據草根調研，目前國內紫光同創借助核高基項目在民用 FPGA 領域領先國內同行，已被國內主流設備商采用，但在基站側或者 IC 芯片驗證環節仍然采用海外大廠方案，替代之路任重道遠。4、光芯片國內光芯片實力相對薄弱。臺灣聯亞、英國 IQE、日本三菱、美國 Avago 為全球主要的光芯片供應商，其中，以**高速率為主要特征的高端光芯片的生產主要集中在新博通、三菱、 住友、Oclaro 等美國和日本企業中**。我國光芯片實力相對薄弱，核心器件的缺失使得我國光通信產業時刻面臨著被“卡脖子”的風險，實現上游光芯片的突破和國產化是我國通信產業升級的重要內容和當務之急。 25G 及以上速率光芯片短期內仍依賴進口，日本廠商方案可替代。目前，我國**光迅科技、 華為海思、海信、中際旭創等公司已經開始逐步建立自己的光芯片生產制造能力**，根據 IMT-2020/(5G/)推進組發布的《5G 承載光模塊白皮書》，光芯片方面 10G 及以下速率產品 基本已經實現國產化，但在 25G 及以上目前正在研制過程中，國產替代仍需一段時間。5、介質濾波器5G 時代，天線通道數增加以及天線有源化對天線設計提出更高要求，小型化及輕量化是基礎，5G 或以陶瓷介質濾波器為主。進入 5G 時代設備商以及天線廠商將采用小型化金屬腔體濾波器來滿足 5G 需求。介質濾波器方案以華為為主導，目前已經實現國產化，無需依賴進口。目前國內濾波器廠商在 3//4G 都是以生產金屬濾波器為主，未來升級生產小型金屬腔體濾波器難度較小。陶瓷濾波器產業鏈目前以華為為主導，國內能夠生產陶瓷介質濾波器的公司主要有未上市的燦勤科技，上市公司中主要有東山精密（艾福電子），武漢凡谷，風華高科（國華新材料）， 通宇通訊（江佳電子）以及北斗星通（佳利電子）。海外能夠提供陶瓷介質濾波器主要有美國的 CTS 和日本的村田公司，其中美國 CTS 為介質濾波器鼻祖。6、連接器海外連接器主要廠商：TE Connectivity 泰科電子（美國）、Amphenol 安費諾（美國）、 Rosenberger 羅森伯格（德國）、Molex 莫仕（美國）、RADIALL 雷迪埃（法國）等。根 據 Bishop/&Associates 的數據，2017 年泰科電子+安費諾+莫仕占到全球連接器份額約 34/% 左右，其中在 5G 基站側 SMP 連接器領域，由于專利原因，羅森伯格和雷迪埃占據主導市場地位，國產替代化需求較高。國內連接器的主要廠商：西安華達、金信諾、立訊精密、 永貴電器、中航光電、電連技術、中電科 55 所等。7、軟件側軟件側無論 EDA 軟件還是操作系統目前基本依賴進口。8、存儲國產品牌份額逆襲，具備替代基礎。長期以來，我國存儲市場幾乎被 EMC、戴爾、IBM、日立、富士通等外資品牌所壟斷。但隨著國內廠商存儲器技術的逐漸成熟，外資品牌的技術壁壘被打破，國產品牌開始迅速壯大。目前我國外部存儲市場上國產品牌已經占據約 60/%的市場份額。其中，華為目前排名第一，其他主要的國內廠商還包括：海康威視、中科曙光、浪潮信息、大華股份、同有科技、宇視科技、宏杉科技、聯想、神州數碼網絡、中興通訊。9、數據庫國產品牌逐步崛起，第一梯隊廠商地位穩固。數據庫與中間件和操作系統并列為全球三大基礎軟件技術，也是企業IT系統必不可少的核心技術。經過三十多年的發展，國產數據庫軟件產業已經初具規模，國產數據庫軟件已經成功應用于政府、軍隊、教育、電力、金融、農業、衛生、交通、科技等許多行業。但國內數據庫市場仍長期被Oracle、Mysql、SQL Server等國外數據庫主導。目前國產數據庫主要包括南大通用、武漢達夢、人大金倉、神州通用等。阿里、騰訊、華為也紛紛推出國產化數據庫產品。替代總結附件：安全可靠技術和產業聯盟成員單位

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